2.1资金时间价值(课件）-高二《财务管理》同步教学（北京理工大学出版社）

第二章 时间价值与风险分析 第一节 资金时间价值 第二节 风险分析 资金的时间价值是现代财务管理的基本观念之一，是企业筹资、投资、分配时的重要分析评价指标。企业可选择的财务目标之一是利润最大化，衡量利润就要进行资金投入与产出的对比。因此，资金的时间价值是财务评价最基本的原则。 一、资金时间价值概述 资金时间价值，或称货币时间价值，是指资金在社会再生产过程中随时间的推移而产生的增值。资金的时间价值是现代财务管理的基本观念，也是经济活动中客观存在的重要经济现象。在正常情况下，即使不考虑通货膨胀和风险报酬，资金投入生产经营后，其数额随着时间的持续也会不断增长。这就是资金的时间价值现象。企业的资金投入到生产经营中，经过生产过程的不断运行，资金的不断运动，随着时间的推移，会创造新的价值，使资金得以增值。因此，一定量的资金投入生产经营或存人银行，会取得一定利润或利息，从而产生资金的时间价值。 第一节 资金时间价值 下一页 返回 资金要具有时间价值必须具备有一定的条件，这就是要把资金有口的地进行投资，即作为资金投入生产经营过程才能形成时间价值。因此，资金时间价值产生的前提条件是，由于商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在，出现了资金使用权与所有权的分离，资金的所有者把资金使用权转让给使用者，使用者必须把资金增值的一部分支付给资金的所有者作为报酬，资金占用的金额越大，使用的时间越长，所有者所要求的报酬就越高。而资金在周转过程中的价值增值是资金时间价值产生的根本源泉，所以，资金时间价值的来源是工人创造的剩余价值。 时间价值率与银行存款利率、各种证券利率以及股票股利等，虽然都属于投资报酬率的不同表现形式，但它们之间是有区别的。国库券等政府债券几乎没有风险，如果通货膨胀率很低的话，可以用政府债券来表现时间价值。因此，资金时间价值是在没有风险、没有通货膨胀作为其假设条件下的社会平均资金利润率，是利润平均化规律作用的结果。 第一节 资金时间价值 上一页 下一页 返回 资金的时间价值有两种表示方法：一种是绝对数，即时间价值额，用利息表示；另一种是相对数，即时间价值率，用利息率表示。但是在实际工作中对这两种表示方法并不作严格区别，财务管理中通常用相对数表示。 由于资金在不同时点上具有不同的价值，不同时点上的资金就不能直接比较，必须换算到相同的时点上才能比较。因此，掌握资金时间价值的计算就显得尤为重要了。资金时间价值的计算包括一次性收付款项和系列收付款项的终值、现值的计算。 二、终值与现值 资金时间价值的计算，涉及两个重要的概念，即现值和终值。现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量资金折算到现在的价值。终值又称将来值或本利和，是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值。由于终值与现值的计算同利息的计算方法有关，而利息的计算又有复利和单利两种，因此，终值与现值的计算也有复利和单利之分 第一节 资金时间价值 上一页 下一页 返回 1.单利的终值和现值 单利方式下，每期都按初始本金计算利息，当期利息即使不取出也不计入下期本金，计算利息的基础不变。 (1)单利利息的计算。计算公式如下： I=P×i×n 式中：I表示利息；P表示现值；F表示终值；n表示计算利息的期数；i表示利率(贴现率、折现率) 除非特别指明，在计算利息时，给出的利率均为年利率，对于不足一年的利息，以一年等于360天来折算。 (2)单利终值的计算。计算公式如下： F=P+P×i×n=P×(1+i×n) (3)单利现值的计算。计算公式如下： P=F÷(1+i×n) 第一节 资金时间价值 上一页 下一页 返回 2.复利终值与现值 资金时间价值的计算通常是按复利计算的。复利是指每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。 (1)复利终值。复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。计算公式如下： F=P×(1+i)n 式中：(1+i)n称为“复利终值系数”或“1元复利终值系数”，用符号(F/P，i，n)表示。 (2)复利现值。复利现值相当于原始本金，它是指在将来某一特定时间取得或支出一定数额的资金，按复利折算到现在的价值。复利现值的计算公式如下： P=F÷(1+i)n=F×(1+i)-n 式中：（1+i)-n称为“复利现值系数”或“1元复利现值系数”，用符号(P/F，i，n)表示。 第一节 资金时间价值 上一页 下一页 返回 (3)复利利息。复利利息的计算公式如下： I=F-P 三、年金终值与现值 年金是指一定时期内多次发生的等期等额的现金流系列。年金收支在经济领域中应用很广泛，企业折旧、租金，分期偿还住房抵押贷款，发放养老保险金和支付债券利息等，都是年金形式。年金按其每次收付发生的时点不同，可分为普通年金、即付年金、延期年金和永续年金等几种。 1.