4.2 进行项目投资的评价与决策（课件）-高二《财务管理》同步教学（江苏凤凰教育出版社）

1 一、投资决策评价指标及其类型 任务二 进行项目投资的评价与决策 投资决策评价指标是评价投资方案是否可行或孰优孰劣的标准。 项目投资决策评价的指标很多，主要概括为非折现指标(静态指标)和折现指标(动态指标)两大类。 非折现指标主要包括投资回收期、投资利润率。 动态折现指标主要包括净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率等。 1 二、非折现指标 任务二 进行项目投资的评价与决策 1.静态投资回收期 静态投资回收期是指在不考虑资金时间价值的情况下，收回全部投资额所需要的时间。它代表收回投资所需年限，回收期越短，方案越有利。 该指标一般以年为单位，包括两种情况： （1）含建设期的投资回收期(以下以PP表示)； （2）不含建设期的投资回收期(以下以pp‘表示)。 显然有pp=pp‘+s，其中s为建设期。 回收期越短，投资风险越小，投资方案越有利；反之，越不利。 1 静态投资回收期优缺点： （1）静态投资回收期法的优点有:①计算简便，选择标准直观，易于理解;②将对现金净流量的预测重点放在“近期”，有利于控制投资风险。 （2） 静态投资回收期法的缺点是:①没有考虑资金的时间价值，这种缺陷可以用贴现投资回收期法弥补;②没有考虑回收期满后的现金流量状况，可能导致决策者优先考虑急功近利的投资项目。 任务二 进行项目投资的评价与决策 1 任务二 进行项目投资的评价与决策 投资利润率又称投资报酬率（ROI），是指投资项目投产期间的平均净利润与投资项目的投资额之间的比率，投资利润率越高对方案越有利，一般以百分比表示，其计算公式为: 2.投资利润率 式中，P表示年平均净利润，I表示投资总额。 4 1 任务二 进行项目投资的评价与决策 【例4—3】某公司拟建一条生产线，有A、B两个投资方案，基本情况如表所示。假设无风险投资收益率为6%，该公司应该选择哪个方案? 5 1 任务二 进行项目投资的评价与决策 解析: 通过计算可知，A、B两方案的投资利润率都大于6%，其中A方案的投资利润率大于B方案的投资利润率。如果该企业采用投资利润率法进行决策，则应该选择A方案。 6 1 任务二 进行项目投资的评价与决策 投资利润率的优点是计算公式简单； 缺点是没有考虑资金时间价值因索，不能正确反映建设期长短、投资方式不同和回收额的有无等条件对项目的影响，分子、分母的计算日径的可比性差，无法直接利用净现金流量信息。 只有总投资收益率指标大于或等于基准总投资收益率指标的投资项目才具有财务可行性。 7 1 三、折现指标(又称动态评价指标) 任务二 进行项目投资的评价与决策 1. 净现值 净现值（记作NPV）是指在项目计算期内，按设定折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和。 其理论计算公式为: 净现值（NPV）= 1 任务二 进行项目投资的评价与决策 （1 ）公式法 根据净现值的定义，直接利用理论计算公式来完成该指标计算的方法。 如某企业需投资150万元引进一条生产线，该生产线有效期为5年，采用直线法折旧，期满无残值。该生产线当年投产，预计每年可获净利润10万元。如果该项目的行业基准贴现率为8%，试计算其净现值并评价该项目的可行性。 则投产后各年相等的现金净流量（NCFi）=10+30=40(万元) 1 任务二 进行项目投资的评价与决策 （2）列表法 通过在现金流量表计算净现值指标的方法。即在现金流量表上，根据已知的各年净现金流量，分别乘以各年的复利现值系数，从而计算出各年折现的净现金流量，最后求出项目计算期内折现的净现金流量的代数和，就是所求的净现值指标。 由于该项目的净现值大于0，所以该项目可行。 1 任务二 进行项目投资的评价与决策 净现值法评价标准： ①单项决策时，若NPV≥O，则项目可行；NPV<O，则项目不可行。②多项互斥投资决策时，在净现值大于零的投资项目中，选择净现值较大的投资项目。 净现值指标的优点是综合考虑了资金时间价值、项目计算期内全部净现金流量信息和投资风险； 缺点在于无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平，与静态投资回收期指标相比，计算过程比较繁琐。 1 任务二 进行项目投资的评价与决策 2. 净现值率 净现值率（记作NPVR）是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。 净现值率的计算公式为: 净现值率的优点:可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系，计算讨程比较简单；缺点是无法直接反映投资项目的实际收希率。 1 任务二 进行项目投资的评价与决策 【例4-4】某项目的净现值(所得税前)为16. 264