3.2债券投资（课件）-高二《财务管理》同步教学（江苏凤凰教育出版社）

1 一、债券投资的目的和特点 任务二 债券投资 （一）债券投资的目的 企业债券投资按持有时间的长短可分为短期债券投资和长期债券投资。 短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。 长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。 （二）债券投资的特点 相对于股票而言，债券投资有以下特点: 本金安全性高； 没有经营管理权； 收入稳定性强。 1 二、债券价值和到期收益率的计算 任务二 债券投资 （一）债券价值的计算 债券作为一种投资，现金流出是其购买价格，现金流入是利息和归还的本金，或者出售时得到的现金。 1. 一般情况下的债券价值的计算 典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。 按复利方式计算的债券价值的基本模型是: 式中:V：债券价值; i：债券的票面利率; F：到期的本金; K：贴现率，一般采用当时的市场利率或投资人要求的最低报酬率; n—债券到期前的年数。 1 任务二 债券投资 【例3-1】哈拍公司拟2002年2月1日购买一张面额为1 000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。当时的市场利率为10%，债券的市价是920元，应否购买该债券? 解析: 由于债券的价值大于市价，若不考虑风险问题，购买此债券是合算的，它可获得大于10%的收益。 1 任务二 债券投资 我国很多债券属于一次还本付息且不计算复利的债券，其估价计算公式为: 2. 一次还本付息且不计算复利的债券价值计算 1 任务二 债券投资 【例3—2】哈拍公司拟购买另一家企业发行的利随本清的企业债券，该债券面值为1000元，期限为5年，票面利率为10%，不计复利，当前市场利率为8%，该债券的价格为多少时，企业才能购买? 解析: 由上述公式可知: V= = 1 020(元) 即债券价格必须低于1 020元时，企业才能购买。 1 任务二 债券投资 1. 概念：到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量现值等于债券购人价格的折现率。这个收益率是按复利计算的收益率。 2. 决策标准：到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券，否则就放弃。 3. 计算公式： （二）债券到期收益率的计算 式中：k为到期收益率 1 公司进行股票投资的目的主要有两种: 一是获利，即作为一般的证券投资，获取股利收入及股票买卖差价; 二是控股，即通过购买某一公司的大量股票达到控制该公司的目的。 一、股票投资的目的与特点 任务三 股票投资 （一）股票投资的目的 1 任务三 股票投资 （二）股票投资的特点 与债券投资相比，股票投资具有以下特点： 股票投资是权益性投资； 股票投资的风险大； 股票投资的收益率高； 股票投资的收益不稳定。 1 二、股票价值和投资收益率的计算 任务三 股票投资 （一）股票价值的计算 股票的内在价值就是股票带给持有者的未来现金流入的现值，即由一系列的未来股利的现值和将来出售股票时售价的现值之和构成。 1. 普通股价值的计算 2. 零成长股票---每年发放固定的股利D 式中V：股票的内在价值; Dt：第t年的股利; Vn：第n年出售股票时的市价; K：贴现率，一般采用当时的市场利率或投资人要求的最低报酬率; n：股票出售前的年数(期数)。 1 任务三 股票投资 3. 固定成长股票---股利以固定的比例g增长 V= 其中: Do—基期(上一年)已经发放的每股股利; D1—未来第一期的股利; g--预期未来收益增长率(股利增长率)。 1 任务三 股票投资 （二）股票投资收益率R的计算 【例3 -3】有一只股票的价格为20元，预计下一期的股利是1元，该股利将以大约10%的速度持续增长。该股票的期望报酬率为: $