2.3 负债筹资（课件）-高二《财务管理》同步教学（江苏凤凰教育出版社）

1 任务三 负债筹资 （一）　债券的种类 按债券上是否记有持券人的姓名或名称，债券可分为记名债券和无记名债券 按能否转换为公司股票，债券可分为可转换债券和不可转换债券 按有无特定的财产担保，债券可分为抵押债券和信用债券 按利率的不同，债券可分为固定利率债券和浮动利率债券 一、 发行债券 1 任务三 负债筹资 （二）　债券的发行价格 债券的发行价格是每张债券可募集的资金，亦即投资者购买债券时为每张所支付的金额。公司债券的发行价格通常有三种：平价、溢价和折价。 一般计算公式为： 1 任务三 负债筹资 【例2-1】 公司2011年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，发行期为三年，假定2011年1月1日市场利率为8%，试问在下面三种情况下，公司如果发行这种债券，发行价格最高为多少？ （1）　公司每年末付息一次，到期还本。 （2）　公司每半年支付利息一次，到期还本。 （3）　公司规定每半年计息一次，到期连本带利一次性偿清。 3 1 任务三 负债筹资 解析：（1）　现金流情况：一年后100元；两年后100元；三年后1100元。 最高发行价即把未来现金流按实际利率8%折现 =100/1.08+100/1.082+1100/1.083=1051.54（元） （2）　现金流情况：每半年50元；最后一次1050元。 最高发行价即把未来现金流按实际利率8%折现=50/1.080.5+50/1.081+50/1.081.5+50/1.082+50/1.082.5+1050/1.083=1056.60（元） （3）　现金流情况：三年后一次性收到1300元。 最高发行价即把未来现金流按实际利率8%折现=1300/1.083=1031.98（元） 4 1 任务三 负债筹资 （三）　债券筹资的优缺点 1　优点 资金成本较低 保障控制权 可利用财务杠杆的作用 2　缺点 财务风险高 限制条件严格 筹资数量有限 1 任务三 负债筹资 二、 银行借款 （一）　银行借款的种类 （1）　按借款期限长短可分为短期借款和长期借款 （2）　按借款有无担保可分为信用借款和担保借款 （3）　按借款用途可分为基本建设借款、专项借款和流动资金借款 1 任务三 负债筹资 （二）　银行借款的信用条件 按照国际通行做法，银行发放短期借款往往带有一些信用条件，主要有： 授信额度 周转信贷协定 补偿性余额 贷款抵押 偿还条件 其他承诺 1 任务三 负债筹资 （三）　银行借款的优缺点 1 优点 筹资速度快 筹资成本低 借款弹性较大 2 缺点 财务风险较大 限制条款较多 筹资数额有限 1 任务三 负债筹资 三、 租赁筹资 （一）　租赁的种类 经营性租赁，又称为业务租赁，和融资租赁对称，是为了满足经营使用上的临时或季节性需要而发生的资产租赁，租金一般较融资租赁高。 融资租赁，是指出租人以收取租金为条件，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为，按来源不同可分为直接租赁、售后回租和杠杆租赁三种。 租赁是指资产所有者出让资产的使用权，在使用期间按期收取租金作为报酬的一种经营活动。 1 任务三 负债筹资 （二）　融资租赁的优缺点 1　优点 （1）　租赁融资方式灵活，限制条件少 （2）　设备淘汰风险小，避免资产过时的风险。 （3）　均衡各期财务负担，减少破产的风险。 （4）　保存企业的借款能力 （5）　税收负担轻 2　缺点 （1）　筹资成本高 （2）　丧失资产残值 （3）　不利于设备改造 （4）　具有一定的财务风险 1 任务三 负债筹资 四、　商业信用 （一）　商业信用条件 所谓信用条件是购销双方在进行商品交易时对付款期限和现金折扣所作的具体规定，如“2/10、N/30”，便属于一种信用条件。 商业信用是商品交易中以延期付款、预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，是一种直接信用的融资行为。特别是对于那些向银行借款受到限制的小公司来说，值得充分运用。其主要形式是商业承兑汇票、应收账款质押贷款、赊购商品和预收货款等。 1 任务三 负债筹资 （二）　现金折扣成本的计算 现金折扣成本是指在赊购商品时，若卖方提供现金折扣，而买方由于放弃折扣而发生的机会成本。在采用商业信用形式销售产品时，为鼓励购买单位尽早付款，销货单位往往都规定一些信用条件，这主要包括现金折扣和付款期间两部分内容。 放弃折扣成本=　× $