5.3项目投资评价的基本方法（课件）-高二《财务管理》同步教学（武汉大学出版社）

一、项目投资概述 一、折现的分析评价方法 二、非折现的分析评价方法 第5章 项目投资 二、财务可行性要素的估算 三、项目投资评价的基本方法 1 一、项目投资概述 一、折现的分析评价方法 折现的分析评价方法，是指考虑货币时间价值的分析评价方法，也被称为折现现金流量分析技术。 第5章 项目投资 二、财务可行性要素的估算 三、项目投资评价的基本方法 2 一、项目投资概述 （一）净现值法 这种方法使用净现值作为评价方案优劣的指标。所谓净现值，是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。按照这种方法，所有未来现金流入和流出都要按预定折现率折算为它们的现值，然后再计算它们的差额。如净现值为正数，即折现后现金流入大于折现后现金流出，该投资项目的报酬率大于预定的折现率。 第5章 项目投资 二、财务可行性要素的估算 三、项目投资评价的基本方法 3 一、项目投资概述 如净现值为零即折现后现金流入等于折现后现金流出，该投资项目的报酬率相当于预定的折现率。如净现值为负数，即折现后现金流入小于折现后现金流出，该投资项目的报酬率小于预定的折现率。只有净现值指标大于或等于零的投资项目才具有财务可行性。 第5章 项目投资 二、财务可行性要素的估算 三、项目投资评价的基本方法 4 一、项目投资概述 计算净现值的公式： 式中：n——投资涉及的年限；It——第t年的现金流入量；Ot——第t年的现金流出量；i——预定的折现率。 第5章 项目投资 二、财务可行性要素的估算 三、项目投资评价的基本方法 5 一、项目投资概述 例5-13： 设折现率为10％，有三项投资方案。有关数据如表5-3。 【要求】试评价方案的财务可行性。 第5章 项目投资 二、财务可行性要素的估算 三、项目投资评价的基本方法 6 第5章 项目投资 表5-3 三项投资方案有关数据 单位：元 年份 A方案 B方案 C方案 净收益 现金净流量 净收益 现金净流量 净收益 现金净流量 0 1 2 3 2 000 4 000 -20 000 12 000 14 000 4 000 14 000 100 -15 000 9 000 6 400 5 100 800 800 800 -12 000 4 800 4 800 4 800 合计 6 000 6 000 5 500 5 500 2 400 2 400 7 一、项目投资概述 【解】 净现值（A）=（12 000×0.9091+14 000×0.8264）-20 00=2 478.8（元） 净现值（B）=（9 000×0.9091+6 400×0.8264+5 100 ×0.7513）-15 000=2 302.49（元） 净现值（C）=4 800×2.4869-12 000=-62.88（元） 第5章 项目投资 二、财务可行性要素的估算 三、项目投资评价的基本方法 8 一、项目投资概述 A、B两项方案投资的净现值为正数，说明该方案的报酬率超过10％。如果企业的资金成本率或要求的投资报酬率是10％，这两个方案是有利的，因而是可以接受的。C方案净现值为负数，说明该方案的报酬率达不到10％，因而应予以放弃。A方案和B方案相比，A方案更好些。 第5章 项目投资 二、财务可行性要素的估算 三、项目投资评价的基本方法 9 一、项目投资概述 　　净现值法所依据的原理是：假设预计的现金流入在年末肯定可以实现，并把原始投资看成是按预定折现率借入的。当净现值为正数时，偿还本息后该项目仍有剩余的收益；当净现值为零时，偿还本息后一无所获；当净现值为负数时，该项目收益不足以偿还本息。 净现值法具有广泛的适用性，在理论上也比其他方法更完善。净现值法应用的主要问题是如何确定折现率，一种办法是根据资金成本来确定，另一种办法是根据企业要求的最低资金利润率来确定。前一种办法，由于计算资本成本比较困难，故限制了其应用范围；后一种办法根据资金的机会成本，即以一般情况下可以获得的报酬来确定，比较容易解决。 净现值法的优点是综合考虑了货币时间价值、项目计算期内的全部现金净流量和投资风险；缺点是无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平，而且计算比较烦琐。 第5章 项目投资 二、财务可行性要素的估算 三、项目投资评价的基本方法 10 一、项目投资概述 　　（二）现值指数法 　这种方法使用现值指数作为评价方案的指标。所谓现值指数，也称获利指数，是未来现金流入现值与现金流出现值的比率。 　计算现值指数的公式为： 第5章 项目投资 二、财务可行性要素的估算 三、项目投资评价的基本方法 11 一、项目投资概述 　　根据表5-