4.1资本成本 （课件）-高二《财务管理》同步教学（武汉大学出版社）

一、资本成本 一、资本成本的概念 二、个别资本成本 三、平均资本成本 四、边际资本成本 第4章 资本成本与资本结构 二、杠杆原理 三、资本结构 1 一、资本成本 一、资本成本的概念 企业从事生产经营活动必须要用资金，在市场经济条件下又不可能无偿使用资金，因此，企业除了必须节约使用资金外，还必须分析把握各种来源的资金的使用代价。 资本成本是企业为筹集和使用长期资金而付出的代价。资本成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。 第4章 资本成本与资本结构 二、杠杆原理 三、资本结构 2 一、资本成本 （一）资金筹集费 资金筹集费是指企业为筹集资金而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，向证券承销商支付的发行股票、债券的发行费等。筹资费用通常是在筹措资金时一次支付的，在使用过程中不再发生，可视为筹资总额的一项扣除。 第4章 资本成本与资本结构 二、杠杆原理 三、资本结构 3 一、资本成本 （二）资金占用费 资金占用费主要包括资金时间价值和投资者要考虑的投资风险报酬两部分，如向银行借款所支付的利息，发放股票的股利等。资金占用费与筹资金额的大小、资金占用时间的长短有直接关系。 第4章 资本成本与资本结构 二、杠杆原理 三、资本结构 4 一、资本成本 资本成本是资金使用者对资金所有者转让资金使用权利的价值补偿，我们有时也以如下思维方式考虑问题：投资者的期望报酬就是受资者的资本成本。 资本成本与资金时间价值既有联系又有区别，其联系在于两者考虑的对象都是资金；区别在于资本成本既包括资金时间价值，又包括投资风险价值。 第4章 资本成本与资本结构 二、杠杆原理 三、资本结构 5 一、资本成本 资本成本是企业选择筹资来源和方式，拟定筹资方案的依据，也是评价投资项目可行性的衡量标准。 资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。资本成本用绝对数表示即资本总成本，它是筹资费用和用资费用之和。由于它不能反映用资多少，所以较少使用。资本成本用相对数表示即资本成本率，它是资金占用费与筹资净额的比率，一般讲资本成本多指资本成本率。 第4章 资本成本与资本结构 二、杠杆原理 三、资本结构 6 一、资本成本 其计算公式为： 资本成本率= 由于资金筹集费一般以筹资总额的某一百分比计算，因此上述计算公式也可表示为： 资本成本率= 第4章 资本成本与资本结构 二、杠杆原理 三、资本结构 7 一、资本成本 试题链接： 资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资报酬率的最低标准。（ ） 参考答案：√ 第4章 资本成本与资本结构 二、杠杆原理 三、资本结构 8 一、资本成本 二、个别资本成本 （一）银行借款资金成本 银行借款资金成本的计算基本与债券一致, 其计算公式为： Kl= 式中: Kl——银行借款资本成本；I——银行借款年利息；L——银行借款总额；T——所得税税率；f——银行借款筹资费率。 由于银行借款手续费很低, 上式中的f常可忽略不计, 则上式可简化为： Kl=i（1-T） 第4章 资本成本与资本结构 二、杠杆原理 三、资本结构 9 一、资本成本 试题链接 ： 某公司向银行借款2 000万元，年利率为8%，筹资费率为0.5%，该公司适用的所得税税率为25%，则该笔借款的资本成本是（ ）。 　　A．6.00% 　　B．6.03% 　　C．8.00% D．8.04% 参考答案：B 第4章 资本成本与资本结构 二、杠杆原理 三、资本结构 10 一、资本成本 （二）债券资本成本 债券成本中的利息是所得税前支付, 具有减税效应。债券的筹措费用一般较高, 这类费用主要包括: 申请发行债券的手续费、债券注册费、印刷费、上市费以及推销费等。债券成本的计算公式为： Kb= 式中: Kb——债券资本成本；I——债券每年支付的利息；T——所得税税率；B——债券面值总额；B0——按发行价确定的债券筹资额；i——债券票面利率；f——债券筹资费率。 第4章 资本成本与资本结构 二、杠杆原理 三、资本结构 11 一、资本成本 试题链接: 某企业发行了期限5年的长期债券10 000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为1.5%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本率为（ ）。 　　A．6%