项目二 资金时间价值与风险分析 (课件）-高二《财务管理》同步教学（北京出版社）

项目二 资金时间价值与风险分析 1 任务一　资金的时间价值 任务二　风险分析 Content 目 录 2 资金的时间价值 任务一 资金时间价值可以用相对数和绝对数两种形式表现，但通常以相对数利息率表示，其实际内容是社会资金利润率。一般的利息率除了包括资金时间价值以外，实际上还包含了风险价值和通货膨胀这两个因素。因而资金时间价值是指除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均利润率或平均报酬率。资金时间价值产生的前提和基础是商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。资本的所有者把货币能够增值这种使用价值让渡给经营者，经营者就要将资金进行生产经营，而获得的利润应支付一部分给资本的所有者作为报酬。 一、资金时间价值的概念 4 （一）单利的终值和现值 单利是计算利息的一种方法。按照这种方法，每期都按初始本金计算利息，当期利息不计入下期本金，计算基础不变。这里所说的“初始本金”是指贷款给别人以收取利息的原本金额，简称“本金”。“利息”是指借款人付给贷款人超过本金部分的金额。 在单利计算中，经常使用以下符号： P——现值，又称本金； i——利率，通常指每年利息与本金之比； F——本金与利息之和，又称本利和或终值； n——计算利息的期数。 按照单利的计算法则，利息的计算公式为： I = P ⋅ i ⋅ n 二、一次性收付款的终值与现值 （二）复利的计算 复利是指以当期期末本利和为计息基础计算下期利息的一种计算利息的方法。按照这种方法，每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。这里所说的计息期，是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。除非特别说明，计息期均为一年。 1. 复利终值 复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。 2. 复利现值 复利现值是复利终值的逆运算，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得一定的本利和现在所需要的本金。复利现值计算，是指已知 F、i、n，求 P。 3. 复利利息 本金 P 的 n 期复利利息等于：I=F-P=P（1+i）n-P=P［（1+i）n-1］ 4. 名义利率与实际利率 复利的计息期不一定总是 1 年，也有可能是季度、月或日。当利息在 1 年内要复利几次时，给出的年利率叫名义利率。 二、一次性收付款的终值与现值 （二）即付年金的终值与现值 1. 即付年金终值的计算 2. 即付年金现值的计算 （四）永续年金的现值计算 永续年金是指无限期支付的年金。西方有些债券为无期债券，这些债券的利息可以视为永续年金。优先股因为有固定的股利而又无到期日，因而，优先股股利可以看作永续年金。 （一）后付年金终值和现值的计算 1. 后付年金终值的计算 2. 年偿债基金的计算 3. 后付年金现值的计算 4. 年资本回收额的计算 （三）延期年金现值的计算 延期年金是指在最初若干期没有收付款的情况下，后面若干期有等额的系列收付款的年金。 三、年金终值和现值的计算 风险分析 任务二 风险是现代企业财务管理环境的一个重要特征，在企业财务管理的每一个环节都不可避免地要面对风险。风险是对企业的目标产生负面影响的事件发生的可能性。从财务管理角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益率与预计收益率发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。 风险按其形成的原因可分为经营风险、投资风险和财务风险。 一、风险的概念 二、经营风险与收益的衡量 （二）期望值 期望值是一个概率分布中，所有可能结果以各自相应的概率为权数计算的加权平均值，是加权平均的中心值。 （三）标准离差 标准离差是反映概率分布中各种可能性对期望值的偏离程度，也即离散程度的一个数值，简称标准差。 （四）标准离差率 标准离差率是一个相对指标，它以相对数据反映决策方案的风险程度。 （一）概率 概率就是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性及出现某种结果可能性 大小的数值。 （五）风险报酬率 要计算风险报酬率，还必须借助一个系数——风险报酬系数。风险报酬率、风险报酬系数和标准化离差率之间的关系，可用公式表示如下： RR=b⋅q 10 （一）投资组合的收益率 投资组合的收益率是投资组合中单项预期收益率的加权平均数。 （二）投资组合的风险 投资组合的预期收益率是它所包含的各种资产预期收益率的加权平均数，而资产组合的风险（方差）则是它所包含的各种资产的方差的加权平均数，再加上各种资产之间协方差的加权平均数的倍数。 （三）投资组合风险与收益的衡量 1. 投资组合的总风险和β系数 2. 证券投资组合的风险报酬 3. 风险和报酬率的关系 三、投资组合风险与收益的衡量 一、财务管理目标的含义及特征 1. 整体性 企业财务目标必须服从企业整体发展战略和发展规划，财务各个方面的目标必须具有紧合力。 3. 层次性