4.3优中选优——评价投资方案(课件）-高二《财务管理》同步教学（人民邮电版）

任务3　优中选优——评价投资方案 项目投资决策的评价方法按是否考虑货币时间价值分类，可以分为静态指标评价方法和动态指标评价方法两类。 一、静态指标评价法（非贴现法） 静态指标评价方法也称非贴现指标评价方法，其特点是不考虑货币时间价值，直接根据不同时期的现金流量分析项目的经济效益。 常用的静态指标评价方法有投资回收期法和投资报酬率法。 1．投资回收期法 投资项目收回原始投资所需要的时间，即按投资项目的各年现金净流量计算收回原始投资额所需要的全部时间。 以年为单位来表示，它代表收回投资所需要的年限。 投资回收期法是按投资回收期的长短来评价方案优劣的一种方法。 投资回收期的计算方法，因每年现金净流量是否相等而有所不同。 （1）每年的现金净流量相等时，其计算公式为： 投资回收期=原始投资额/年现金净流量 （2）每年的现金净流量不等时，则需根据各年末的累计现金净流量与各年末尚未回收的投资额进行计算。 若累计现金净流量正好等于原始投资额，说明这个时段就是投资回收期。 若累计现金净流量与原始投资额不等时，先找出收回投资额的上下年限，再按下列步骤计算：首先，计算余额回收期，然后，再计算投资回收期。 计算公式为： 余额回收期=整数年后尚未收回的投资额/整年后下一年的回收额 投资回收期=小于回收期的最大整年年数+余额回收期 该方法的评价标准是：对单一方案而言，投资回收期小于期望回收期，方案即可行；对多方案而言，投资回收期越短，方案越优。 投资回收期法的优点是：容易理解、计算比较简单，能促使企业尽最大努力缩短投资回收期，减少投资风险。 缺点是：没有考虑货币的时间价值，也没有考虑回收期满后现金流量的变化情况，容易造成决策者优先考虑急功近利的项目投资方案，而放弃需要较长时间才能显现效益的成功方案。 这种方法一般适用于投资风险较大的投资项目。 2．投资报酬率法 投资报酬率又称会计收益率，投资报酬率法就是按平均报酬率的高低来评价方案优劣的一种方法。 是指项目投资方案的年平均利润额与原始投资额的比率。 是反映投资项目获利能力的相对数指标。 评价标准是：对单一方案而言，投资报酬率大于期望投资报酬率，方案即可行；对多方案而言，投资报酬率越高，方案越优。 投资报酬率法的优点：计算简便，应用范围广，并能说明各投资方案的收益水平。 缺点：没有考虑资金的时间价值因素，将第一年的利润额和最后一年的利润额等同看待，容易做出错误决策。 这种方法一般比较适用于易于考察的短期投资项目。 二、动态指标评价法（贴现法） 动态指标评价方法也称贴现指标评价方法，特点是考虑货币时间价值，常用的动态指标评价方法有净现值法、现值指数法和内含报酬率法。 1．净现值法 净现值是指投资项目所生产的未来现金流入量以资金成本为折现率，折算成现值减去原投资额现值的差额，可用NPV表示。 净现值法就是按净现值的大小来评价方案优劣的一种方法。 净现值（NPV）=未来报酬总现值-投资额的现值 对单一方案而言，净现值（NPV）＞0，方案是可行的；对多方案而言，有两个以上方案同时满足净现值（NPV）＞0，则净现值越大，方案越优。 运算步骤如下。 （1）计算投资项目的各年营业现金净流量 年营业现金净流量（NCF）=现金流入量-现金流出量 =税后净利润+折旧+摊销额 （2）将各年的现金净流量折算成现值 如果每年现金净流量相等，可用年金现值系数折现；如果每年现金净流量不等，则可采取复利现值系数折算，然后进行汇总，形成未来报酬总现值。 （3）计算投资额的现值 如果投资是年初一次性投入，则投资额的现值即为初始投资额；如果项目投资是分期投资，则按其每次投资数额是否相等分别采用年金现值系数或按复利现值系数折算。 （4）计算净现值 用各年现金净流量的现值减去投资额的现值，计算出净现值，并对方案进行可行性评价。 具有广泛性。 净现值法不能揭示各个投资方案的实际收益率，特别是当各方案投资额不等时，难以准确评价方案优劣。 这种方法一般适用于单项方案的决策评价或投资额相同的投资方案决策评价，如图4-4所示。 2．现值指数法 现值指数也称获利指