2.3世上没有免费的午餐—计算资金成本(课件）-高二《财务管理》同步教学（人民邮电版）

任务3　世上没有免费的午餐—计算资金成本 一、资金成本的定义、构成及其作用 1．定义 资金成本是企业筹集资金和使用资金必须支付的各种费用。 2．资金成本的构成 资金成本包括筹资费用和资金的使用费用。 （1）筹资费用 指企业在筹措资金过程中为获取资金而支付的费用 （2）用资费用 用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的代价 3．资金成本的作用 资金成本是企业进行筹资、投资决策的主要依据。 （1）资金成本在企业筹资决策中的作用 ① 资金成本影响筹资总额。 ② 资金成本是企业选择资金来源的基本依据。 ③ 资金成本是企业选择筹资方式的参考标准。 ④ 资金成本是确定最优资金结构的主要参数。 （2）资金成本在企业投资决策中的作用（项目四将详细介绍） ① 在用净现值法进行决策时，常用资金成本作折现率。 ② 在利用内含报酬率进行决策时，一般以资金成本作为基准收益率来进行项目取舍。 二、个别资金成本的计算 个别资金成本是指各种筹资方式的资金成本。 1．银行借款的资金成本 式中：K1——银行借款资金成本； I——银行借款年利息额； T——企业所得税税率； L——银行借款总额（本金）； f——银行借款筹资费用率。 2．公司债券的资金成本 式中：Kb——债券的资金成本； I——债券年利息额； T——企业所得税税率； B0——债券筹资额，按债券发行价格确定； f——债券筹资费用率。 3．优先股资金成本 式中： KP ——优先股资金成本； D ——优先股年股利额； P0——优先股筹资额（发行价或市价）； f ——优先股筹资费用率。 4．普通股资金成本 式中： Ks——普通股资金成本； D1——预计第一年普通股年股利额； V0——普通股筹资额； f ——普通股筹资费用率； g ——普通股股利年增长率。 5．留存收益的资金成本 式中： Ke——留存收益资金成本； D1——预计第一年普通股年股利额； V0——普通股筹资额； f——普通股筹资费用率； g——普通股股利年增长率。 任务4　吸收新股东还是借债 ——兼顾成本与风险 在筹资活动中，企业管理层应关注两个问题：一个是资金成本；一个是筹资风险。 一、资金成本 二、筹资风险 筹资风险也称财务风险，是指由于借债而给企业财务成果带来的变动性、不确定性。 使用债务资金的风险一般用财务杠杆来衡量。 财务杠杆作用的大小是通过财务杠杆系数来表示的。 式中：ΔEPS——普通股每股收益变动额； EPS——变动前的普通股每股收益； EBIT——息税前利润； I——债务利息。 筹集资金过程中资金成本与筹资风险，以及投资过程中投资报酬与投资风险的关系，如图2-1所示。 $