单元二筹资管理模块五资金成本与资金结构（课件）-高二《财务管理》-人民邮电出版社

单元二：筹资管理 模块五：资金成本与资金结构 学习内容 一、资金成本及其构成    1、资金成本的概念： 企业筹集和使用资金必须支付的费用。 2、资金成本的表达：绝对数---资金成本 相对数---资金成本率 3、 计算公式： （年）资金成本率= ×100%       4、资金成本内容：     筹资费用 用资费用 用资费用：指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的费用。如向股东支付的股利，向债券投资者支付的利息等，是资金成本的主要内容。    筹资费用：指企业在筹措资金的过程中为获得资金而付出的费用。如向银行借款的手续费，因发行股票、债券而支付的发行费等。    二、资金成本的作用 （一）是企业筹资决策的依据。 （二）是评价投资项目可行性的重要标准 。  （三）是评价企业经营业绩的最低尺度。 三、资金成本的计算 （一） 个别资本成本的计算 1、银行借款成本 K=I(1-T)/L(1-f) K:银行借款成本 I:银行借款年利息 L:银行借款筹资总额 例题 【例2-13】教材P63 2、债券成本 k=I(1-T)/B(1-f) K:债券资本 I:债券每年支付利息 T:所得税率 B:按发行价格确定的债券投资额 f:债券筹资费用率 例题 【例2-14】教材P63 3、优先股成本 K=D/P(1-f) K:优先股成本 D:优先股每年的股利 P：发行优先股总额 f:优先股筹资费率 例题 【例2-15】教材P64 4、普通股成本 K=D1/VO（1-f）+g K:普通股成本 D1:预计第一年发放的每年股利 VO：普通股每股市价 g:普通股股利年增长率 例题 【例2-16】教材P63 5、留存收益成本 K=D1/V0+ g 例题 【例2-17】教材P63 A B C 练 练 一 1、 某公司发行一笔期限为10年的债券，面值1000元，按溢价1050元发行，票面利率10%，每年支付一次利息，发行费率33%，计算该债券的资本成本。 解：该债券的资本成本为： K=(1000× 10%× (1-33%))/1050× (1-2%) =6.51% A B C 练 练 一 2、 某企业向银行借款500万元，年利率10%，3年到期，每年末付利息一次，到期一次还本，筹资费率0.5%，企业所得税率33%。计算该企业的借款成本。 解：该企业的借款成本为： K=(10%(1-33%))/(1-0.5%)=6.73% A B C 练 练 一 3、某公司按面值发行优先股200万元，年股利率为10%，发行费率为2%。计算该优先股成本。 解：该优先股成本为： K=(200*10%)/(200* (1-2%))=10.2% 课堂讨论 资金成本与资金时间价值的区别？ 讨论提示： 一般认为，资金时间价值这个概念是基于这样一个前提，即资金参与任何交易活动都是有代价的。因此，资金时间价值着重反映资金随着其运动时间的不断延续而不断增值的性质。具体地说，资金时间价值是资金的所有者在一定时期内从资金使用者那里获得的报酬。 　　至于资金成本则是指资金的使用人由于使用他人的资金而付出的代价。它们都是以利息、股利等来作为其表现形式，是资金运动分别在其所有者及使用者的体现。但两者也存在明显的区别。这主要表现在三方面；第一，资金时间价值表现为资金所有者的利息收入，而资金成本是资金使用人的筹资费用；第二，资金的时间价值一般表现为时间的函数，而资金成本则表现为资金占用额的函数；第三，资金成本的基础是资金时间价值，资金成本既时间价值，又包括资金时间价值，又包括投资风险价值。 四、资本结构 （一）资本结构 资本结构，指的是企业各种资金的构成及其比例关系。   1、 广义的资本结构是指企业全部资金（包括短期资金和长期资金）的构成和比例关系。 2、狭义的资本结构仅指企业的长期资金结构，一般是指企业的长期资金来源的