6.2债券投资 （课件）-高二《财务管理》同步教学（武汉大学出版社）

一、证券投资概述 　　一、债券投资的目的 　　二、债券的价值 　　三、债券的收益率 　　四、债券投资的优缺点 第6章 证券投资 二、债券投资 三、股票投资 四、基金投资 1 一、证券投资概述 　　一、债券投资的目的 　　企业进行短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。当企业现金余额太多时，便投资于债券，降低现金余额；反之，当现金余额太少时，则出售原来投资的债券，收回现金，提高现金余额。企业进行长期债券投资的目的主要是为了获得稳定收益。 第6章 证券投资 二、债券投资 三、股票投资 四、基金投资 2 一、证券投资概述 　　二、债券的价值 　　债券的价值，又称债券的内在价值。根据资产的收入资本化定价理论，任何资产的内在价值都是在投资者预期的资产可获得的现金收入的基础上进行贴现决定的。运用到债券上，债券的价值是指进行债券投资时投资者预期可获得的现金流入的现值。债券的现金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售时获得的现金两部分。 第6章 证券投资 二、债券投资 三、股票投资 四、基金投资 3 一、证券投资概述 　　（一）债券价值计算的基本模型 　债券价值的基本模型主要是指按复利方式计算的每年定期付息、到期一次还本情况下的债券的估价模型。 式中：V——债券价值；i——债券票面利息率；I——债券利息；F——债券面值；K——市场利率或投资人要求的必要收益率；N——付息总期数。 第6章 证券投资 二、债券投资 三、股票投资 四、基金投资 4 一、证券投资概述 例6-1： 凯利公司债券面值为1 000元，票面利率为6%，期限为3年，每年计息一次，市场利率为8%。 【要求】试确定该债券价格为多少时才能进行投资？ 【解】 V=1 000×6%×（P/A，8%，3）+1 000×（P/F，8%，3） =60×2.5771+1 000×0.7938=948.43（元） 该债券的价格只有低于948.43元时，才能进行投资。 第6章 证券投资 二、债券投资 三、股票投资 四、基金投资 5 一、证券投资概述 　　（二）一次还本付息的单利债券价值模型 　我国很多债券属于一次还本付息、单利计算的存单式债券，其价值模型为： 　　公式中符号含义同前式。 第6章 证券投资 二、债券投资 三、股票投资 四、基金投资 6 一、证券投资概述 例6-2： 凯利公司拟购买另一家公司的企业债券作为投资，该债券面值1 000元，期限3年，票面利率5%，单利计息，当前市场利率为6%。 【要求】确定该债券发行价格为多少时才能购买？ 【解】 V=1 000×（1+5%×3）×（P/F，6%，3） =1 000×1.15×0.839 6=965.54（元） 该债券的价格只有低于965.54元时才能购买。 第6章 证券投资 二、债券投资 三、股票投资 四、基金投资 7 一、证券投资概述 　　（三）零息债券的价值模型 　零息债券的价值模型是指到期只能按面值收回，期内不计息债券的估价模型。 P=F/（1+K）n=F ×（P/F，K，n） 　公式中的符号含义同前式。 第6章 证券投资 二、债券投资 三、股票投资 四、基金投资 8 一、证券投资概述 例6-3： 某债券面值1 000元，期限5年，期内不计息，到期按面值偿还，市场利率6%。 【要求】确定该债券发行价格为多少时才能购买？ 【解】 V=1 000×（P/F，6%，5） =1 000×0.747 3=747.3（元） 该债券的价格只有低于747.3元时,企业才能购买。 第6章 证券投资 二、债券投资 三、股票投资 四、基金投资 9 一、证券投资概述 试题链接： 　在债券持有期间，当市场利率上升时，债券价格一般会随之下跌。（ ） 　 参考答案：√ 第6章 证券投资 二、债券投资 三、股票投资 四、基金投资 10 一、证券投资概述 　 　三、债券的收益率 　　（一）短期债券收益率的计算 　短期债券由于期限较短，一般不用考虑货币时间价值因素，只需考虑债券价差及利息，将其与投资额相比，即可求出短期债券收益率。其基本计算公式为： 　 式中：S0——债券购买价格；S1——债券出售价格；I——债券利息；K——债券投资收益率。 第6章 证券投资 二、债券投资 三、股票投资 四、基金投资 11 一、证券投资概述 例6-4： 某企业